作者：周亮 王银枝
摘要：低风险异象指的是高Beta证券的Alpha往往偏低,是由于大量投资者受到融资约束而只能投资于高Beta证券所造成的。采用A股上市公司2002年至2018年的收益率数据对我国股票市场进行了检验,结果发现:我国股市存在着显著的低风险异象,通过BAB因子(Beta套利因子)可以检验低风险异象的大小;该因子在我国股市能够获得显著的超额收益,在控制了风险因子后仍然能够获得显著的正Alpha收益;市场流动性风险增加时,会导致个股Beta的横截面差异变小,且BAB因子的市场敏感性会提高。综合来看,我国股市存在着明显的低风险异象,且市场流动性对低风险异象有着显著的影响,这对于扩展我国资产定价理论具有较强的理论价值。
基金：湖南省教育厅科学研究项目“行为金融视角下跨市场投资组合管理及尾部风险控制”(项目编号:18B485)的阶段性成果；
关键词：证券市场; 低风险异象; 资产定价; 融资约束; 股票市场; 风险溢价;
发布日期：2020年3月10日
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文章出处：金融理论与实践